Geplaatst: 16 maart 2021

Familiebedrijf Gooskens Hout houdt succesvol vast aan haar voorraad. Juist nu.

Achteraf praten over een succesvolle beslissing is altijd makkelijk. Maar er achteraf over lezen, kan ook leerzaam zijn. Dit geldt eveneens voor de keuzes van familiebedrijf Gooskens Hout tijdens de coronacrisis. De vurenhoutleverancier ging niet overstag met een leegverkoop. In overleg met haar voltallig nieuwe raad van toezicht (RvT) vertrouwde ze op haar unique selling point. Wij spraken CFO Ine van Gerwen-Gooskens en voorzitter van de RvT Maarten Vijverberg.

Met een doorlopend beschikbare voorraad van ruim 50.000 m³ vurenhout is Gooskens Hout uit het Brabantse Hoogeloon de grootste vurenhoutleverancier van de Benelux. De zesde generatie staat inmiddels aan het roer van de organisatie, in de persoon van Ine van Gerwen-Gooskens en haar neef Hein Gooskens. Toen in maart 2020 de corona-epidemie de gemoederen – en onze economie – opschudde, moest ook het in 1863 opgerichte familiebedrijf Gooskens Hout beslissen hoe ze op de mogelijke financiële gevolgen zou anticiperen. Maar dat was niet de enige uitdaging. Zo ‘oud en vertrouwd’ als de band is tussen de familie en haar medewerkers die in veel gevallen al jaren bij haar in dienst zijn, zo nieuw was de samenwerking met de RvT. De volledige externe raad was amper een maand geleden aangesteld toen de crisis begon.

Kennismaken via de webcam

“Als je 24/7 met je onderneming bezig bent, kun je bedrijfsblind worden. Dan is het fijn om te sparren met mensen die je anders naar je bedrijfsvoering laten kijken” aldus Van Gerwen-Gooskens. Dat ‘kijken’ gebeurde echter uitsluitend via online vergaderprogramma’s. Vijverberg: “Waar normaliter één RvT-lid wordt vervangen door een ander, trad er in dit geval een hele nieuwe raad aan. Zonder dat we elkaar kenden, of de mogelijkheid hadden om elkaar te ontmoeten. Toch werkte het uiteindelijk heel fijn. Doordat we elkaar niet kenden, bestonden er ook geen onderlinge vooroordelen. En doordat we gedwongen werden op afstand te vergaderen, overlegden we vaker dan wanneer we op locatie zouden afspreken.”

Een heel ander soort crisis

Ondanks een goede klik tussen bestuur en RvT, was er een lastige vraag die snel beantwoord diende te worden: hoe om te gaan met de crisis? Van Gerwen-Gooskens: “We keken goed naar de liquiditeitsprognoses en marktanalyses. Het leeuwendeel van onze omzet is bouw-gerelateerd. We baseerden ons op het uitgangspunt dat er in Nederland veel en snel gebouwd moet worden en dat daar hout voor nodig is. Daarnaast namen we in ogenschouw wat de laatste 250 jaar ons geleerd heeft qua economische conjunctuur. Tijdens crises zijn levertijden en inkoopprijzen aantrekkelijker en na tijden van krimp komt stijging. Zeker als de concurrenten noodgedwongen hun werkkapitaal verkopen, is dat een mooie aanleiding om te investeren. Vanuit die overwegingen zijn Hein en ik in overleg gegaan met de RvT. Maarten wees ons er vervolgens terecht op dat dit een andere crisis is dan twaalf jaar geleden.”

Vijverberg: “Toen draaiden banken de geldkranen dicht. Terwijl de overheid nu staatssteun aanbiedt. Dat is een heel ander signaal.” Gooskens Hout maakte voor de zekerheid gebruik van de geldende regelingen. De overheidscompensatie bleek uiteindelijk overbodig te zijn en werd teruggestort. “Als toezichthouder wil je alle zekerheden hebben om de onderneming niet in gevaar te brengen. Maar mij werd wel vrij snel duidelijk dat de voorraadhoudende keuze van Gooskens een sterk besluit was”, aldus de voorzitter van de RvT. Vijverberg: “Veel familieondernemingen kiezen in crisistijd voor hun cashflow, of gaan met partners in zee. Simpelweg omdat ze te klein en kwetsbaar zijn. Maar in dit geval gaat het om een organisatie met een goede marktpositie, een grote omvang en stevige reserves.

Het resultaat

De strategie om voorraad aan te houden, had meer dan de gewenste uitwerking. Waar de vurenhoutprijzen door een afnemend aanbod bij de concurrenten steeg, groeide de vraag. Onder andere door extra orders uit de VS en de voorspelde druk vanuit de bouw in eigen land. Het lef van de familie Gooskens om ook in zware tijden te investeren, is zo oud als het bedrijf zelf.

In een interview uit 2013 komt een nota uit 1913 voor de aankoop van een zaag van 550 gulden aan bod. Hein Gooskens zei daar in dat interview over: “Ook nu wordt er flink geïnvesteerd. Juist nu. Als de vraag na de crisis weer groeit, hebben we de capaciteit om die op te vangen.” Niet alleen had het familiebedrijf het in die periode bij het juiste eind. Ook sprak ze toen al de in 2020 gevleugelde woorden: ‘juist nu’ uit. Of de familie Gooskens een glazen bol bezit, is onduidelijk. Wel is zeker dat haar houten hart voor de zaak een rooskleurige toekomst met zich mee lijkt te brengen.

Link:

https://www.fambizz.nl/familiebedrijf-gooskens-hout-houdt-succesvol-vast-aan-haar-voorraad-juist-nu/

Tags: Familiebedrijf., Gooskens, Hout

Geplaatst: 22 februari 2021

Markt lijkt gunstig om in 2021 het bedrijf te verkopen

In de huidige markt zien wij als gevolg van het corona effect een teruggang van het aantal fusie- en overnametransacties. Onterecht want de omstandigheden en de prijzen zijn uitstekend. Hier is waarom:

Stijgende prijzen op de beurs

Het zal niemand zijn ontgaan dat de beurs zich de laatste maanden zeer goed heeft ontwikkeld. Ondanks de corona perikelen zijn de verwachtingen zeer positief gestemd. De prijzen op de beurs zijn enorm gestegen. De koers/ winstverhoudingen van veel ondernemingen, dus de waarderingen, zijn hoog. Er wordt een flinke wissel op een positieve toekomstverwachting getrokken. De vraag hierbij is of deze ontwikkeling zich ook weerspiegelt in een positieve fusie- en overnamemarkt?

De positieve prijsontwikkeling in de fusie en overname markt

In de fusie- en overnamemarkt zien we de prijsstijgingen van de beurs ook terug. Transacties waarbij op de beursgenoteerde ondernemingen betrokken zijn als koper of verkoper kennen hoge waarderingen, dus hoge multiples. Maar dit is vooralsnog alleen voor transacties waarbij beursgenoteerde bedrijven zijn betrokken, de zogenaamde publieke sfeer. Voor transacties in de ‘private sfeer’, dus niet beursgenoteerde bedrijven, lagen de multiples altijd al op een lager niveau. Hoe is de ontwikkeling van de waarde van deze private transacties?

Stabiele ontwikkeling voor MKB-bedrijven

Het is moeilijk om betrouwbare data te vinden voor deze specifieke markt omdat van veel transacties de overnameprijs niet bekend wordt gemaakt. In Nederland kennen wij bijvoorbeeld de Brookz Overname Barometer die is gebaseerd op een enquêteonderzoek onder fusie- en overnameadviseurs. Dit is een redelijk grote groep maar het zijn geen objectieve en volledige data. Hieruit blijkt dat er sprake is van een daling van de zogenaamde multiples in het eerste helft van 2020 en een licht herstel in de tweede helft van dat jaar. De data in de VS laten een stabieler beeld zien voor de kleinere transacties, de waarderingen blijven ook voor 2020 op hetzelfde niveau. Het zou zomaar kunnen dat het herstel in Amerika ons voorland is in Nederland.

In theorie zouden de waarderingen moeten stijgen

Er is dus sprake van een verschil in waarderingen en bijbehorende multiples afhankelijk van zowel de aard van de transactie (publiek /private) als van de omvang van een deal. Dit verschil is niet alleen in de absolute hoogte van de prijs, maar ook of deze prijs een neerwaartse of opwaartse trend laat zien. Dit is eigenlijk niet te rechtvaardigen als we kijken naar de factoren van een waardering. In theorie zouden ook de waarderingen van de MKB-bedrijven moeten stijgen. Zowel voor grote als voor kleine bedrijven gelden immers dezelfde basisregels.

Dalende rente zou prijsopdrijvend effect kunnen hebben

De belangrijkste reden van de stijging van de waardering van de grotere ondernemingen is een dalende rente.

Er is immers sprake van een historisch lage rente, die in 2020 nog verder is gedaald. Deze rentefactor vindt je terug in de aandelenwaarderingen van ondernemingen. Een aandelenwaardering is niets anders dan een waardering van de verdiencapaciteit van een onderneming in de toekomst. Hierbij worden toekomstige kasstromen in kaart gebracht en naar de waarde van nu berekend. Dit berekenen van de waarde geschiedt met een zogenaamde disconteringsvoet. Hierin zit naast andere elementen ook de rente verwerkt. En hoe lager de rente hoe hoger de waarderingen.

Een multiple zoals een koers/winstverhouding of een EBITDA factor is feitelijk een afgeleide van een complexere aandelenwaardering. Hoe hoger de waardering, hoe hoger de multiple.

Veel concurrentie door te weinig aanbod en veel vraag

Maar de prijs wordt uiteindelijk ook bepaald door vraag en aanbod. Uit onze dagelijks praktijk blijkt dat er relatief weinig aanbod is van goede bedrijven met een voldoende omvang. Er is wel veel vraag, zowel vanuit de ondernemingen die in hun markt willen groeien door middel van acquisities als van de financiële investeerders die mooie bedrijven willen kopen.

En juist financiële investeerders zijn in de fusie- en overnamemarkt alom vertegenwoordigd. Door bijna ongelimiteerde hoeveelheden (pensioen)gelden in hun investeringsfondsen zijn zij naarstig op zoek naar passende investeringen. In bijna elk verkoopproces kom je financiële investeerders tegen als mogelijke kopers. Deze investeerders grazen de markt af naar goede kandidaten om te kopen. Zij doen dat rechtstreeks via hun eigen netwerk en contacten en via de corporate finance adviseurs. Dit leid tot meer vraag naar ondernemers die in 2021 hun bedrijf willen verkopen.

Concurrerende markt drijft prijs op maar ook proces wordt moelijker

Omdat de markt dus zeer concurrerend is, zijn ook de verkoopprocessen zeer concurrerend. Dit drijft uiteindelijk niet alleen de prijs op maar de verschillende bieders moeten vaak tot het laatste moment in het proces opbieden tegen de concurrent. Waar vroeger slechts door één of twee partijen het boekenonderzoek werd gedaan, zien wij nu vaak veel meer partijen gelijktijdig een due diligence doen. Dit in de hoop daarna het winnende bod uit te brengen. En waar een boekenonderzoek in het verleden nog wel eens kon leiden tot een neerwaartse aanpassing van de prijs, zal het in dit concurrerende veld niet snel voorkomen. Zowaar niet gek voor een verkopende partij. Wel temeer belangrijk om in dit proces een goede (proces) adviseur te kiezen. Dit om de veelheid aan kopers goed te managen en de onderhandelingsmacht optimaal te benutten. Zie ook onze blog ‘Dataroom opzetten bij verkoop bedrijf’: http://bit.ly/3pml7MI

Wij kunnen u helpen

Overweegt u de onderneming te verkopen en wacht u het goede moment af? Overweegt u wellicht de onderneming over te dragen aan de directie of de volgende generatie in de familie? Wij kunnen u adviseren over de verkoopbaarheid van uw onderneming. Juist in deze marktomstandigheden, want de markt lijkt gunstig om in 2021 het bedrijf te verkopen. Wij adviseren u over de mogelijke waardering of wat u kan doen om uw bedrijf verkoop-klaar te maken.

Bel met Clifton Finance:

Gonneke van der Lee +31 6 52466518 of Maarten Vijverberg +31 6 55853074.

Tags: 2021, corona, Familiebedrijf., fusie en overname

Geplaatst: 4 januari 2016

Is 2016 een goed moment voor bedrijfsoverdracht?

Vaak vragen klanten aan mij: is dit een goed moment voor bedrijfsoverdracht? Moet ik wachten met de verkoop mijn onderneming of bedrijf tot de economie definitief verbetert of kan ik al inspringen op het gunstige fusie en overname klimaat? Elk jaar schrijf ik hierover een blog. In onderstaand artikel geef ik 5 redenen om in 2016 de verkoop van de onderneming te realiseren

2015 weer record jaar

2015 was een recordjaar voor fusies en overnames. Dit laat het jaaroverzicht 2015 van Dealogic goed zien. Fusies en overnames komen altijd met golven. 2015 was wereldwijd duidelijk een recordjaar voor wat betreft het aantal en de omvang van de transacties. In totaal is ervoor vijf triljard dollar aan transacties/fusies en overnames aangekondigd, 37 % meer dan in 2014. 2015 liet ook een record zien in het aantal zeer grote overnames van meer dan $ 50 miljard. Voorbeelden zijn: de overname van BG Group door Shell voor $ 47 miljard, de overname van SABMiller, eigenaar van onze Nederlandse Grolsch door ABInBev voor $104 miljard, en de grootste overname van $150 miljard van Allergan door Pfizer, bekend van Viagra. De voedingsmiddel industrie en de farma zijn de belangrijke markten geweest waarin grote overnames plaatsvonden.

Veel cash

De gigantisch overnamegolf komt doordat er bij deze beursfondsen veel cash beschikbaar is. Zij kunnen of aandelen inkopen of zij kunnen overnemen. Zij kiezen voor het laatste. Daarbij is de financiering goedkoop.

Komt deze overnamegolf zoals dit wel wordt genoemd ook naar Europa en Nederland?

In de laatste tiental jaren hebben wij gezien dat de grote overnames ook gevolgen hebben voor de fusie en overnamemarkt in Nederland en ook voor kleinere transacties.

De transacties van 10 miljard en meer zijn voor ons buitenproportioneel. Maar de drijfveren voor fusies en overnames zijn hetzelfde. Het gaat inmiddels goed met de economie. De vooruitzichten zijn eveneens goed en de financiering van een overname is met de huidige lage rentestand zeer goedkoop. Een goed geplande bedrijfsovername biedt de mogelijkheid voor groei, kosten-efficiëntie en andere synergie voordelen. Deze voordelen zijn belangrijk juist in een tijd waar autonome groei van de omzet moeilijk te realiseren is en vrijwel alle kostenbesparingen zijn doorgevoerd.

De markt is goed

Als verkoper kan u profiteren van deze gunstige marktomstandigheden bij uw bedrijfsoverdracht. In de huidige markt zijn weer meer kopers beschikbaar. Ook de prijsvoorwaarden zijn in de afgelopen jaren verbeterd door de lage kosten van financiering van de overname.

Ook bij de financiële investeerders, de private equity bedrijven, is er nog steeds veel cash beschikbaar. Zij zien met lede ogen aan dat de aantrekkelijke koopjes uit de markt worden gehaald door de zogenaamde strategische kopers die volop actief zijn. Onder de private equity bedrijven is veel concurrentie. Dit heeft tot gevolg heeft dat de voorwaarden waaronder zij kopen concurrerend moeten zijn en verbeteren.

Is 2016 de beste timing?

De timing van de verkoop van de onderneming is een belangrijkste externe factoren voor het succes èn de prijs bij de verkoop. Natuurlijk gaan wij er hierbij van uit dat u intern de zaken op orde heeft.

Voor veel ondernemers, DGA’s en familiebedrijven is het huidige gunstige klimaat een belangrijke reden om de stap tot verkoop van het bedrijf zetten. De kopers lijken in de rij te staan. En uit ervaring blijkt dat na een aantal goede jaren en tij toch kan gaan keren. Nu wij twee goede jaren achter de rug hebben lijkt 2016 nog een uitstekend jaar. Maar snelheid is geboden. Een goed voorbereid verkoop proces kost toch enkele maanden en een goede voorbereiding is strikt noodzakelijk.

Samenvattend zijn de 5 redenen om in 2016 over te gaan tot de verkoop van de onderneming:

Het fusie en overname klimaat is gunstig
Er is geld beschikbaar en de financieringskosten zijn erg laag
Er zijn veel kopers in de markt
De economische vooruitzichten zijn goed
De prijs waartegen de transacties worden gedaan zijn de laatste jaren gestegen

Als u twijfelt, neem contact op voor een scherpe analyse voor uw onderneming: misschien is 2016 ook voor u het beste jaar om uw bedrijf te verkopen.

Door: Maarten Vijverberg

Tags: bedrijfsoverdracht, Familiebedrijf., fusie en overname, Jaaroverzicht, jaaroverzicht fusie & overname